近期，小麦、玉米、早籼稻三大粮食品种期价震荡走强，其主要原因在于，国内外粮食产区遭遇多种自然灾害袭击，食用和饲用消费刚性增长，供需关系偏多转换，致使粮食品种自身利多抵御外围系统性利空。

　　饲料消费强化麦米联动

　　由于农民惜售等原因，东北产区玉米价格持续上调，华北黄淮产区虽然上市量放大，但由于品质问题突出，优质玉米价格依然居高不下。虽然当前饲料、深加工企业存在补库需求，但由于生猪、禽蛋价格持续低迷，淀粉加工依然亏损，对玉米价格支撑平稳。从中长期来看，玉米刚性需求仍将支持后市价格易涨难跌。而小麦面粉消费依然疲软，即使当前已逐渐进入天气炒作时期，但主产区墒情多数较好、苗情整体好于上年，也预示着丰收前景可期。小麦价格保持整体平稳运行，近期价格上调，原因是企业及贸易商自身成本增加，及部分饲料企业提价收购支撑。

　　去年5月以来，国内玉米价格连续上涨之后，近年来首次超过小麦价格。随着小麦、玉米之间价差不断拉大，部分加工企业尤其是饲料企业，迫于成本压力，改变生产配方，使用小麦原料来替代玉米。据相关饲料企业介绍，目前饲料小麦替代技术已经有较大突破，整体替代水平在60%左右，鸭料和部分肥猪料甚至达到100%替代，但仔猪料、蛋鸡料基本无替代。由于当前玉米价格整体仍在小麦价格之上，预计二者之间的替代比例难有下降。受饲料企业采购积极影响，江苏、安徽局部产区小麦价格上涨，幅度在40元/吨左右，其中部分贸易商惜售看涨心理增强，目前已停止出库活动。

　　小麦饲料消费强劲增长

　　随着小麦饲用功能增强，预计国内饲用小麦消费量将超过1400万吨，比上年度增加600万吨。受玉米价格上涨以及部分地区玉米水分较高、品级下降影响，黄淮产区、南方销区部分饲料养殖企业小麦替代玉米热情高涨。后期受小麦、玉米两大品种季节性供求、价格互动等综合影响，预计二者在饲料方面的替代阶段性特征明显，消费需求变化将通过价格来转换。

　　小麦供需关系方面，国家库存充裕、市场调控能力较强，但由于我国人口基数较大、恩格尔系数较高，小麦在口粮消费方面仍呈刚性增长态势，加上近两年其与玉米之间价差转换，饲料和工业用途被放大，且国家没有明确的相关制约政策，小麦饲料消费需求面临强劲增长，小麦消费量预计增加至11125万吨，增幅主要来自于饲用和工业用量；由于种植面积略减，去年小麦产量增幅较小，由此使得国内小麦期末库存量近几年来首次下降，预计本年度为6332.6万吨，库存消费比也降至56.43%，下降0.82%。虽然中短期内由于天气变化、粮库轮换等，小麦市场仍将以技术性反弹行情为主，但中长期来看，其价格上涨压力逐渐增大。

　　政策调控偏向玉米水稻

　　玉米价值被充分发掘，尤其是在全球性玉米，乃至整个农产品(6.33,0.00,0.00%)能源化、金融化特征凸显，预计其价格高于小麦价格将成为常态，从而与小麦之间的饲用替代、价格支撑等特点也将继续保持。去年国内三大粮食作物中，玉米、水稻播种面积分别达到50145万亩、45000万亩，分别比2010年增长2.9%、0.4%，唯独小麦播种面积下降了0.3%，为36285万亩。实际上，我国小麦种植面积一直在减少：1998年为4.4661亿亩，总产1.0973亿公斤；2008年为3.5426亿亩，总产1.1246亿公斤，全国十年小麦播种面积减少20.7%（近1亿亩）。虽然科技投入不断加强，使得1998年至2008年的十年间，全国小麦单产增长29.2%，总产增长2.5%，但在我国农业仍然是"靠天吃饭"的大背景下，科技对小麦总产提高的作用抵消不了种植面积减少对粮食增收、粮食安全的影响；加上干旱、洪涝等恶劣天气、自然灾害的频发，小麦产量增长空间较为有限。